التناقض بين السعر والقيمة يشير إلى الاختلاف أو التناقض بين سعر الأصل أو الشركة وقيمته الفعلية. في حين أن الأداء المالي يستخدم بشكل شائع لتقييم قيمة الشركة، إلا أنه لا يستوعب دائماً القيمة الكاملة للكيان. وذلك بسبب وجود جوانب غير ملموسة لا يمكن قياسها بدقة وإدراجها في التقييمات المالية.
في الممارسة العملية، يمكن أن يكون هناك تفاوتات كبيرة بين سعر وقيمة الأصل. يمثل السعر المبلغ المطلوب لشراء الأصل ويتأثر بديناميكيات العرض والطلب، مما يجعله رقماً شخصياً. من ناحية أخرى، القيمة هي نتيجة تقديرية قد تعكس السعر المحتمل في معاملة بين أطراف مستقلة. من الناحية النظرية، يجب أن يتماشى السعر والقيمة، لكن في الواقع يمكن أن يتباعدا.
الفجوة بين السعر والقيمة
لتوضيح الفجوة بين السعر والقيمة، نضع في اعتبارنا مثال دار أزياء فاخرة تبيع قميصاً قطنياً. قد تكون القيمة الجوهرية للقميص متواضعة، ولا تساوي سوى بضع دولارات، لكن سعره قد يتراوح بين عشرات أو مئات الدولارات. في هذه الحالة، يتجاوز السعر القيمة الأساسية للعنصر. وعلى العكس من ذلك، في حالات الأزمات، قد يحتاج الأفراد إلى بيع أصولهم، مثل المجوهرات أو العقارات أو الأعمال الفنية، بمبالغ تقل عن قيمتها الجوهرية. وهنا ، السعر أقل من القيمة.
تقييم الشركات
هذا التناقض بين السعر والقيمة ينطبق أيضاً على تقييم الشركات. على سبيل المثال، عند تقييم حصة بنسبة 2٪ في شركة صغيرة بينما يمتلك مساهم آخر 98٪ من الحصة المتبقية، من الناحية النظرية يجب أن تمثل هذه الحصة 2٪ من إجمالي قيمة الشركة. ومع ذلك، في الواقع قد يكون تحديد السعر أو القيمة الفعلية أمراً صعباً خاصة عند التعامل مع حصص أقلية يصعب بيعها وتفتقر إلى التأثير على قرارات الشركة الرئيسية. في مثل هذه السيناريوهات قد لا يكون هناك ارتباط واضح بين السعر والقيمة.
بالنظر إلى المفهوم الأوسع تعكس القيمة الإمكانات المستقبلية للشركة، بينما يمثل السعر حالتها الحالية. على الرغم من احتمال وجود فجوة كبيرة بين القيمة والسعر ، يمكن تبرير كليهما بناءً على خصائص الأصول المتداولة وظروف السوق السائدة. وكما قال أوسكار وايلد الشهير “يعرف الناس هذه الأيام قيمة لا شيء ، وسعر كل شيء”.
مفهوم القيمة
إن فهم مفهوم القيمة معقد، ولا يوجد تعريف قابل للتطبيق عالمياً يلتقطها بالكامل حتى من الناحية الكمية. ولذلك، يمكن أن تؤدي المنهجيات ومصادر البيانات والتفسيرات المختلفة إلى نتائج متنوعة ومعقولة.
إن مجرد تطبيق صيغة رياضية لا يكفي لتحقيق اليقين من أن النتيجة تمثل القيمة الحقيقية للكيان، ولا يمكن تغليف التعقيد الكلي المحيط بالشركة بالكامل في معادلة واحدة. وبدلاً من ذلك يتم التعبير عن القيمة بشكل أفضل كمجموعة من القيم المعقولة تتأثر بدقة المنهجية المستخدمة وقدرة النموذج على حساب الخصائص الفريدة للشركة. وبالتالي، فإن القيمة ليست مفهوماً مطلقاً أو منفرداً، بل هي مجموعة من التكوينات تعتمد على الغرض من التقييم وسمات الشركة.
المعيار الدولي 104
وفقاً لمعيار ISA 104 (المعيار الدولي للتدقيق 104) ، تحدد “أسس القيمة” أو “معايير القيمة” الافتراضات الأساسية التي تُبنى عليها القيم. وتؤكد هذه الأسس على أهمية اختيار قواعد القيمة المناسبة التي تتماشى مع شروط مهمة التقييم وأهدافها. ويمكن أن يؤثر أساس القيمة المختارة على اختيار المثمن للطرق والنهج والافتراضات مما يؤثر في النهاية على الرأي النهائي للقيمة. ومن ثم فإن فهم القيمة يتطلب اعتماد مجموعة من المعايير والمنهجيات التي تتوافق مع شروط وأهداف التقييم.
العناصر الأساسية لقواعد القيمة
تشترك معظم قواعد القيمة المستخدمة في التقييمات في عناصر مشتركة. وتشمل هذه:
معاملة افتراضية
كل أساس قيمي مبني على معاملة افتراضية، والتي تشكل الأساس للتقييم. ويمكن أن تختلف طبيعة المعاملة بناءً على أساس القيمة المحددة المستخدمة.
تاريخ المعاملة الاسمي
يرتبط التقييم بتاريخ المعاملة الاسمي، ويكون بمثابة نقطة مرجعية لتقييم قيمة الكيان. يوفر سياقاً زمنياً للتقييم.
الأطراف المفترضة في المعاملة
يأخذ التقييم في الاعتبار الأطراف المفترضة المشاركة في المعاملة، مثل المشترين أو البائعين أو أصحاب المصلحة المعنيين. والافتراضات حول الأطراف يمكن أن تظهر بطرق مختلفة: (1) عندما لا يتم تحديد المعاملة أو بدئها، وغالباً بسبب التوقيت. على سبيل المثال، قد يقوم المساهمون بإشراك المثمن لتقييم الشركة استعداداً لعملية بيع محتملة، وإنشاء قيم معقولة لتوجيه الصفقة. (2) في المعاملة الفعلية، يُعرف كل من الأصل الذي يتم تقييمه والأطراف المعنية، على الرغم من عدم تحديد النوع المحدد للمعاملة. (3) معاملة الشراء أو الدخول: عند افتراض صفقة شراء أو دخول ، يأخذ المقيمون في الاعتبار عوامل إضافية مثل التآزر أو خصومات التقييم أو الأقساط المرتبطة بالاستحواذ. (4) معاملة البيع أو الخروج: وبالمثل ، في صفقة البيع أو الخروج ، يأخذ المقيمون في الاعتبار عوامل مثل القيمة المحتملة المحققة من بيع الأصول أو الخصومات / الأقساط المطبقة.
معاملة في سوق محدد أو افتراضي بخصائص محددة
يتطلب هذا النوع من المعاملات أن يكون المثمن على دراية بجوانب معينة من السوق. على سبيل المثال، يتطلب تقييم الأصول المالية في دولة شرق أوسطية فهم مبادئ التمويل الإسلامي والتمييز بين الاستثمارات المسموح بها (الحلال) وغير الخطرة وغير الاستثمارية وغير المضاربة.
التاريخ المفترض للمعاملة
يؤثر التاريخ المفترض للمعاملة بشكل كبير على المعلومات والبيانات التي يتم أخذها في الاعتبار أثناء عملية التقييم. يرتبط التوقيت بالقيمة بطبيعته، ويمكن أن توفر النقاط الزمنية المختلفة رؤى متباينة تؤثر على التقييم النهائي.
أسس القيمة
من خلال النظر في هذه العناصر المشتركة، يمكن للمثمنين اختيار أساس القيمة الأكثر ملاءمة وتكييف تحليلهم لتقديم رأي تقييم موثوق.
القيمة السوقية
قيمة التبادل المقدرة بين البائع والمشتري الراغبين، والتي تمثل السعر الأكثر احتمالاً الذي يمكن الحصول عليه في السوق.
إيجار السوق
القيمة الإيجارية المقدرة للعقار بين المؤجر الراغب والمستأجر.
القيمة العادلة
السعر المقدر لنقل أصل أو التزام بين أطراف مطلعة، مع مراعاة مصالحهم ومزاياهم المحددة.
قيمة / قيمة الاستثمار
قيمة الأصول أو الأعمال التجارية لمستثمر أو مجموعة معينة، بناءً على معاييرهم وتوقعاتهم الفردية.
القيمة التآزرية
القيمة التي يتم إنشاؤها من خلال الجمع بين الأصول أو الأعمال التجارية، مما يؤدي إلى قيمة أكبر من أجزائها الفردية.
قيمة التصفية
المبلغ المقدر الذي يمكن الحصول عليه في سيناريو البيع أو التصفية الإجباري ، مع الأخذ في الاعتبار التكاليف المرتبطة.
مكون موضوعي ومكون شخصي
تقدم قواعد القيمة هذه وجهات نظر مختلفة لتقييم الأصول والشركات بناءً على شروط وأهداف محددة. يختار المثمنون الأساس المناسب للقيمة اعتمادً على الغرض من التقييم وخصائص الأصل أو الأعمال التي يتم تقييمها.
للقيمة مكون موضوعي (قيمة جوهرية) ومكون شخصي يتأثر بخصائص الأطراف ودوافعهم. ولهذا نجد أن المقيمون يركزون في المقام الأول على البعد الموضوعي باستخدام طرق التقييم المقبولة، مع تقليل تأثير المكون الذاتي. وبذلك تقلل المعلومات الشاملة من المخاطر المرتبطة بالعوامل الذاتية، ولكن قد يعتمد المقيمون على الخبرة والمقارنات عندما يواجهون معلومات محدودة. فالشفافية حول قيود المعلومات أمر بالغ الأهمية للحفاظ على نزاهة التقييم.
القيمة الحقيقة
القيمة الحقيقية يصعب تحديدها كمياً فهي ممكن أن تشمل الأشياء غير الملموسة مثل: سمعة العلامة التجارية والملكية الفكرية وولاء العملاء ومعنويات الموظفين، من بين أمور أخرى. تساهم هذه العوامل في القيمة الإجمالية للشركة ولكن قد لا تنعكس بدقة في أدائها المالي.
ولتقييم القيمة بشكل أكثر شمولاً يتم استخدام منهجيات ومناهج مختلفة. يمكن أن تشمل هذه الأساليب القائمة على السوق، مثل مقارنة الشركة بشركات مماثلة متداولة علنًا أو المعاملات الأخيرة في الصناعة. ونهج آخر هو النهج القائم على الدخل، والذي يقدر القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية التي تولدها الشركة. بالإضافة إلى ذلك، يأخذ النهج القائم على الأصول في الاعتبار قيمة أصول الشركة الملموسة وغير الملموسة.
القيمة ليس مفهوم ثابت
ومع ذلك، حتى مع هذه المنهجيات لا يزال تحديد القيمة الحقيقية يمثل تحدياً. وقد يصل المقيمون المختلفون إلى قيم مختلفة بناءً على افتراضاتهم ومصادر بياناتهم وتفسيراتهم. وتتأثر القيمة بالعوامل الذاتية، مثل ظروف السوق ومشاعر المستثمرين والغرض المحدد من التقييم. لذلك، القيمة ليست مفهوماً ثابتًا أو مطلقًا، بل هي مجموعة من الاحتمالات.
اخيراً
لا يوجد اتفاق عالمي على التعريف الدقيق وقياس القيمة. يعتمد ذلك على سياق التقييم والغرض منه. يمكن أن تكون القيمة تجريبية وموضوعية في بعض الحالات بينما في حالات أخرى، قد تكون نسبية وذاتية. عند التقييم المالي يتم استخدام مجموعة من المقاييس والأسس لتقدير القيمة المالية لشركة أو أصول. ومع ذلك، لا يمكن للقيمة المالية وحدها أن تستحوذ على قيمة الكيان بالكامل.
وايضاً، ينشأ التناقض بين السعر والقيمة بسبب قيود الأداء المالي في الحصول على القيمة الكاملة للشركة. يتأثر السعر بديناميكيات العرض والطلب ويمثل المبلغ المطلوب لشراء أصل بينما تعكس القيمة النتيجة المقدرة في معاملة بين أطراف مستقلة. يتطلب فهم القيمة النظر في كل من العوامل الملموسة وغير الملموسة واعتماد المنهجيات والمعايير المناسبة. ومع ذلك بسبب التعقيد والذاتية المتضمنة، لا يوجد تعريف متفق عليه عالمياً أو قياس للقيمة.
اقرأ ايضاً تقييم الأشياء (العوامل الموضوعية والشخصية) و المواهب الطبيعية: كسب المال مقابل إدارة الأموال و التضخم: لماذا ترتفع الأسعار ومن يستطيع احتوائها؟ و المثمن (المقيم ) ودوره
الوقت المقدر للقراءة 10 دقائق
e-onepress.com
About Author
[…] اقرأ ايضا طرق التقييم للاعمال (نظرة عامة) و التناقض بين السعر والقيمة […]